2015-11-14 「估」的疑惑

股票估值從來是藝術而不是科學。因為懶的原故(不想研究會計三寶)，便在網上找到以下數種估值的方法：
1. DCF - Discounted Cash Flow
     Graham Formula : fair PE=9+(0.5*G)             discount rate=11% for 5yrs
2. DDM - Discounted Dividend Model
    Gordon Growth Model: P=D0*(1+G)/(K-G)

DDM主要應用在ETF和REIT，而DCF用在其他股票上。部份結果如下：
代號                           現價               估值                     方法
2800 盈富基金      22.6              24.26                   DDM, K=13.5
2828 恆生H股       104.0           138.32                 DDM, K=21.5
0823 領展                 46.9             21.54                   DDM, K=ROE=23.06
0778 置富                  7.84             14.95                  DDM, K=ROE=17.57
2388 中銀香港      24.9               28.62                  DCF
0005 匯豐                 61.05          50.31                    DCF, (G -ve !)
0004 九龍倉            44.5              98.55                   DCF, (G -ve !)
1044 恆安國際       80.95          40.13                     DCF  

至於現時很熱的2888 渣打，因G降得太厲害了，現價73.6用DCF估只值19.37！
小結：1. 2800和2828看似合理，其實是馬後炮(作K)。但其實盈富和H股的ROE分別估為13.5和21.5也頗合理。
2. 領展是低估而置富是高估。
3. 中銀是合理
4. 匯豐估50也不奇怪
5. 九倉應值60以上(資產約100)，但市場好像唔BUY！
6. 恆安值80嗎？
7. 既然都是靠估，我便「發明」以下「余氏方程」，請各位多多指教！
       P=T+(S*365.25)        T=曾氏通道趨勢價， S=斜率